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近期螺紋鋼、鐵礦石熱點話題解讀

發布時間:2020-05-01 09:40:56 已有: 人閱讀

  海運鐵礦的需求主要集中在歐洲和中日韓,目前都受到了疫情的影響。中國以外地區:從短期來看,疫情尚未對高爐生產環節產生影響,需求下滑有限;從中長期來看,疫情進一步拖累了全球經濟的發展,汽車、家電等工業品的需求或將下滑,從而倒逼歐、日、韓的鋼鐵產量下調,中國以外海運鐵礦石需求下滑。中國:鐵礦需求平穩,國內礦產量受疫情影響下滑,短期的海外鐵礦需求不降反增;由于產業集中度較低,鋼廠對鐵礦的價格需求彈性較低,缺乏自主調節機制。海運鐵礦的供給主要集中在地廣人稀的南半球,但疫情對物流運輸的影響不容忽視。澳大利亞和巴西兩個主要的海運鐵礦供應國地廣人稀,且礦山運營自動化程度較高,工作人員集中感染新冠肺炎的幾率不大,但一旦出現聚集染則對短期供給影響較大。南非、伊朗、加拿大等地區的疫情對礦山生產產生了影響。運輸環節已然受到疫情波及,未來重點關注巴西發運是否會受到疫情波及。

  中國鐵礦的價格需求彈性小,而需求來源相對集中,造成了鐵礦價格暴漲暴跌的特性,短期內不排除鐵礦價格因疫情影響出現暴漲的可能。但是從中長期來看,全球海運鐵礦需求下滑比較確定,那么鐵礦必然會有一個降價擠出高成本的邊際礦山過程,高價格也難以持續。

  疫情對螺紋的下游需求已經產生了較大的影響。從1-2月的房地產數據來看,商品房銷售面積和銷售額分別同比下降了39.9%和35.9%,拖累房地產企業資金來源同比下滑17.5%,房地產政策未有放松跡象打壓房企拿地意愿,房地產行業對螺紋的中長期需求或有下滑。房屋新開工面積同比下滑45.9%,消費推遲催生螺紋庫存高企的問題。從短期的需求來看,螺紋下游積極復工,但是從工人返工情況和全國發電量數據來看,開工強度依然較弱。從成交數據來看,貿易商開始活躍起來,一定程度上緩解了累庫的壓力。從短期的供給來看,螺紋的產量處于低位,產能利用率明顯不足,因此市場普遍預期下游消費強度恢復后去庫速度較快。

  從螺紋的博弈狀態來看,比較容易出現預期差。高庫存已然形成,下游消費強度及其持續時間仍有較大的不確定性,樂觀預期證偽或許不是小概率事件。

  鋼廠的心態是“拖”,拖到需求到來,以求保住當前的利潤。鋼廠的現金流比往年要更加充足,因此生產環節不會輕易減停。從這個角度來看,其尋求鋼材積極漲價的主動性不足,而原燃料的價格又因為需求不降而相對堅挺,鋼廠利潤大概率繼續收縮。鋼貿商會比較“糾結”。雖然對未來的需求預期很好,但是鋼材價格沒有給出足夠的讓步,繼續囤貨或許會踏錯節奏。如果不參與囤貨,那么一旦樂觀預期證實又面臨踏空的痛苦。

  從期貨交易角度來說,黑色雖然相對強勢,但是現實的庫存壓力很大,繼續向上的驅動力量尚未顯現。確定性和趨勢性均較差,尚不適合單邊交易,不如選擇適應大環境趨勢更好的品種。

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